El pasado mes de octubre se promulgó la Ley 38/2011, de 10 de octubre, de reforma de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal, que ha entrado en vigor con fecha 1 de enero de 2012. Esta nueva ley, que sigue sin resolver el enorme problema al que se enfrenta una empresa cuando entra en concurso de acreedores (no en vano más del 90% acaban en liquidación) debido a la ausencia de un marco jurídico adecuado que garantice la protección necesaria ante esta situación: disponibilidad de crédito financiero y comercial, respeto efectivo de los contratos en vigor, etc. perpetúa además otro tema que es el objeto del título de este pequeño artículo.

Considero necesario exponer, al menos en mi opinión, que el endeudamiento no es, en principio, ni bueno ni malo "per se"; pues depende de cuáles sean los objetivos de la empresa para con sus accionistas (por ejemplo, la maximización del valor de sus acciones), de la situación en la que la empresa se encuentra (en fase de desarrollo y expansión interna o externa, en fase de consolidación o en fase de declive) y de la magnitud, solidez (nivel de riesgo y variabilidad ante cambios en la cifra de negocio) y temporalidad de los flujos de caja libre que genera1. Pero comencemos por el principio.

La idea de la gestión basada en el valor no es un concepto nuevo. Ya desde la década de los años 50 del siglo XX se venía afirmando que el objetivo fundamental de una compañía era maximizar la riqueza de los accionistas.